【研究报告内容摘要】
安全生产防疫两手抓,环卫及危废板块政策频发。2月19日,针对社区道路狭窄,大型消毒设备无法进入等问题,长沙市推出了可选择无人驾驶或人工驾驶模式的环卫清扫消毒机器人,对社区街道、垃圾桶、路沿座椅等进行冲洗消毒。由于环卫领域属于国家公共卫生体系的范畴,预计疫情过后,从国家到地方应该会进一步加大对环境防卫的保护整治力度,从而对整个环卫行业提供催化作用与契机。建议关注环卫运营标的【玉禾田】【龙马环卫】【侨银环保】【盈峰环境】。近日,山东省住房和城乡建设厅发布了《山东省城市生活垃圾分类制度实施方案》,与以往垃圾分类较为普遍的“四分类”不同,山东省城市生活垃圾实施“五分类”,按照有害垃圾、可回收物、厨余垃圾、专业垃圾、其他垃圾进行分类;住宅小区应当按照有害垃圾、可回收物、其他垃圾进行分类。山东省强调城市生活垃圾实行“五分类”、住宅小区三分类更加凸显了固废处理处臵的重要性,建议关注优质现金流的垃圾焚烧企业【瀚蓝环境】【上海环境】,以及项目订单突出的【城发环境】。随着疫情带来的医疗废弃物与日俱增和日常生产中的安全事故频发,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于全面加强危险化学品安全生产工作的意见》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实,强化安全风险管控,强化全链条安全管理,强化企业主体责任落实,强化基础支撑保障,强化安全监管能力。部分危废龙头已有医废项目布局,建议关注有医废业务布局的危废企业【东江环保】【润邦股份】【高能环境】【雪浪环境】【启迪环境】。为进一步加强疫情医疗污水、城镇污水监管和饮用水水源安全保障,浙江省生态环境厅2月7日印发《关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗污水、城镇污水监管和饮用水水源安全保障工作的通知》。随着各地城镇污水处理提质增效方案陆续出台,叠加长江流域环境大保护推进,水处理设备、运维需求将持续释放,利好水处理板块,建议关注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】。
发电集团上网电价下调风险可控,公用事业有望获配臵良机。近日,国家能源局发布《2023年煤电规划建设风险预警的通知》,旨在增强电力、热力供应保障能力,更好指导地方和发电企业按需有序核准、建设省内自用煤电项目。
根据《通知》,部分省份(内蒙古、冀北、湖北、湖南、海南等)在煤电建设经济性、煤电建设充裕性和资源约束方面面临的压力较小,预计在十四五期间有望逐步放开煤电项目停缓建限制,部分煤电项目有望获得核准。煤炭供需格局有所改善。根据国家统计局发布的《2019年国民经济和社会发展统计公报》,2019年全国能源消费总量为48.6亿吨标煤,同比增长3.3%。煤炭和电力消费量分别同比增长1.0%和4.5%,煤炭产能为38.5亿吨,同比增长4.0%。为缓解企业经营压力,稳定社会经济预期,国家电网和南方电网相继出台降电价措施,分别研究出台8项和5项降电价举措,减免电费489亿元和106亿元,合计减免电费近600亿元。该政策执行时间为2月1日至6月30日。对于阶段性降低用电成本政策涉及的所有减免电费,电网公司不向发电企业等上游企业传导,不向代收的政府性基金分摊。国常会曾明确,要继续实施以制造业为重点的减税降费措施,推动降低制造业用电成本。2018年和2019年连续两年降低一般工商业电价10%,主要由政府和电网公司承担,发电集团主要通过电力市场化交易间接完成降电价任务。预计2020年降电价的主要措施与前两年类似,发电集团的参与主体可能由火电逐步扩展到水电和核电板块,风电与光伏板块影响较小。目前水电市场化占比仅为20%,加之盈利状况较好,可能会成为降电价的重要参与主体,但由于大水电上市公司装机量占全国水电装机量占比低,降价压力有限。中长期来看,随着煤炭产能的陆续释放,未来两年煤价有望持续稳定在绿色合理区间,不排除阶段性跌破500元的可能。煤电市场化比例接近50%,亏损面较大,随着2020年煤价中枢的下移及利用小时数提升,盈利状况有望持续改善。受国内外疫情影响,防御类板块有望迎来配臵良机,建议重点关注公用事业板块,看好高股息和装机有成长的大水电板块,高估值低估值大火电板块也有望获得出色表现。水电建议重点关注【长江电力】、【川投能源】、【桂冠电力】。火电建议重点关注【华电国际】、【皖能电力】和【内蒙华电】。中国核电的三门2号机组顺利重启,有望在2020年贡献业绩增量。同时,折旧政策调整和新机组投产,也将在2020年业绩中有所体现。建议重点关注受益于核电重启的【中国核电】。此外,国改和电改稳步推进,建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。
lng 价格企稳回升,看好龙头个股。根据卓创资讯数据,近期国内复工复产稳步推进,天然气供需规模均有所回升,lng 市场价较上周小幅上涨,但海外lng 现货到岸价仍低位运行,主要原因有以下几点:
(1)近期原油价格持续低位,原油价格与lng 价格仍有一定的关系,国际上部分lng 合同与原油价格的挂钩,在一定程度上对lng 现货到岸价格产生不良影响;
(2)1月份以来中国及国际部分地区的春节长假影响,下游开工率有所下滑,需求减弱;
(3)国际lng 供应能力较为充足,部分工厂由于需求减弱,lng 库存压力在持续增加,相关低价让利现象不断出现在市场当中,不过受制于运输问题更多的是有价无市。展望2020年,国内天然气市场需求增长相对稳定,产量持续增长,市场供需宽松。供应侧,全球lng 出口能力持续增加,供应充裕,现货到岸将维持低位运行。12月份我国从俄罗斯进口管道气单价约1.39元/立方米,远低于中亚管道气和中缅管道气进口成本。随着进口数量逐年增加,价格低廉的俄罗斯进口气将具有很强的竞争力,届时或将进一步影响国内天然气市场走势。需求侧,目前国家更加注重上中下游的协调发展,预计2020年中国天然气消费增速在9%左右。总体看,未来我国天然气市场发展前景可观,供需差将进一步收窄。具体标的方面,建议关注拥有lng 接收站且供需格局较好的龙头个股【深圳燃气】。同时,关注收购亚美能源的【新天然气】。
投资组合:【碧水源】+【瀚蓝环境】+【国祯环保】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【长江电力】+【深圳燃气】+【新天然气】。
风险提示:项目推进不及预期;煤价持续高位运行,电价下调风险。
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