【研究报告内容摘要】
事件:lgd ceo 称今年年底将停止韩国国内 lcd 面板的生产事件:据路透社报道,韩国液晶面板制造商 lg dispay co ltd 首席执行官周一表示,由于 lcd 价格下跌以及全球供应过剩,lg dispay 将于今年年底停止韩国国内 lcd tv 面板的生产。
产能退出大超预期,lcd 面板供需有望恢复至平衡状况,价格将反转根据 lg dispay ceo 的表述,今年年底将停止韩国国内 lcd tv 面板的生产,目前 lg dispay 在韩国 lcd 产线有三条产线 p7、p8(含 p8-1、p8-2、p8-3)、p9,对应 lgd 韩国 lcd tv 总产能换算面板大约在 2370万平方米左右,大约占 lg dispay 总产能面积的 40%+,而 2019年全球 lcd 面板总产能面积大约在 2.7亿平方米,对应全球总产能面板约 8.8%,我们在之前报告中提到,如果韩国 lcd 产能真的完全退出,将对行业产生重大影响。本次 lgd 提出的产能退出远超市场预期,我们认为 lg 退出 tv-lcd 产能,全球 lcd 供需状况将大幅好转,价格反转有望迎来一波上涨周期。
行业格局已定,大陆厂商将掌握 lcd 行业话语权从产业竞争格局来看,过去几年伴随着国产厂商的大幅扩产,lcd 行业竞争格局发生巨大改变,boe 和华星光电份额大幅提升,同时韩国和台湾地区份额下滑,展望未来几年,随着国产厂商 10.5代线的进一步投产以及部分厂商的退出,大陆面板产业将全面崛起。根据 witsview 的预测,到 2022年中国大陆面板产能市占率将超过 50%。此次 lgd 的退出将加速这一过程,我们认为,大陆面板产业全面崛起趋势已经确立。长期来看,大陆面板龙头厂商有望成为最后的行业赢家,迎来行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利。
重点标的:推荐面板和物联网业务双轮驱动、面板行业地位稳固的龙头公司京东方 a(000725.sz);产业链一体化+高效运营驱动、运营效率和效益指标都全球领先的 tcl 集团(000100.sz);受益偏光片国产化大趋势的龙头厂商:三利谱(002876.sz)。
风险提示:贸易战加剧行业需求;韩国产能退出低于预期。
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