【研究报告内容摘要】
本周市场走势:过去一周,中信基础化工板块下跌3.39%,沪深300指数下跌2.41%。化工各子行业板块涨跌幅:过去一周,化工板块涨幅前五的子行业分别为玻纤(1.30%),无机盐(-0.26%),日用化学产品(-0.95%),氨纶(-1.04%),聚氨酯(-1.59%),涨幅排后五名的子行业分别为维纶(-7.32%),复合肥(-7.25%),涤纶(-5.73%),磷化工及磷酸盐(-5.66%),纺织化学用品(-5.41%)。
本周价格走势:我们跟踪的122种化工产品中,上周上涨品种23种,上涨数比例由前一周的13.93%上升至19.17%,下跌品种为39种,下跌数比例由前一周的40.98%下降至32.5%。
其中涨幅位居前十的化工品包括:天然气(纽约现货价,19.75%),丙酮(华东地区,11.64%),液氯(华东地区,9.09%),甲苯(华东地区,7.8%),环氧氯丙烷(华东地区,6.15%),乙二醇(中纤网,4.9%),石脑油国际(阿拉伯湾,4.45%),乙烯国际(cfr东南亚,3.75%),r22(华东地区,3.7%),二氯甲烷(华东地区,3.23%)。
跌幅位居前十的化工品包括:甲醛(临沂金秋,-9.33%),合成氨(山东,-7.02%),炭黑(江西黑猫n330,-6.78%),二甲醚(山东久泰,-6.69%),丙烯腈(中纤网,-5.31%),钛白粉(金红石型,-4.82%),长丝切片(中纤网,-3.91%),dmf(华东国产,-3.85%),甲醇(华东高端,-3.82%),瓶级切片(中纤网,-3.66%)。
化工个股涨跌幅情况:本周中信基础化工板块295只股票中,累计34只上涨,2只持平,260只下跌。
其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括:强力新材(+13.40%)、丸美股份(+11.46%)、安诺其(+10.29%)、扬农化工(+8.04%)、广信材料(+7.51%)、三棵树(+6.97%)、st亚邦(+6.64%)、瀚叶股份(+6.45%)、st南化(+5.63%)、永悦科技(+5.16%)。
其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括:九鼎新材(+26.40%)、亚士创能(+11.76%)、辉隆股份(+8.48%)、碳元科技(+7.14%)、苏州龙杰(+6.46%)、震安科技(+5.64%)、金力泰(+4.84%)、天铁股份(+4.28%)、中石科技(+4.15%)、新纶科技(+4.09%)。
投资建议:氨纶价差继续收窄,持续关注氨纶产业链发展本周氨纶市场主流成交价格保持稳定,截至11月16日,江浙地区20d、30d和40d氨纶市场均价分别是37000、34500、29000元/吨,同上周相比进一步下降。价差方面,氨纶主要原材料为ptmeg和纯mdi,根据隆重化工数据,截至11月16日,ptmeg和纯mdi的均价分别为14650元/吨和17500元/吨,二者价格同上周均基本持平,本周氨纶40d价差继续收窄至13780元/吨,环比上周减少420元/吨。行业开工率方面,本周氨纶厂家开工依旧维持高位,平均开工率保持在82%左右。库存方面,当前国内市场氨纶的平均库存为48天,厂家出货阻力依旧较大。行业格局方面,需求端,根据卓创资讯数据,2019年1-10月,国内氨纶产量为56.72万吨,同比增长7.59%,假设需求增速继续维持,我们预计全年氨纶需求量可达到68万吨。供给端,目前国内氨纶产能约80万吨/年,行业整体仍处于供过于求局面。当前氨纶行业受供应过剩、中美贸易摩擦等因素影响,市场持续低迷,产品价格已接近历史底部。我们认为随着“小散乱”企业受环保政策趋严影响频频退出,氨纶行业格局有望迎来重塑。建议关注氨纶行业龙头华峰氨纶(002064)和泰和新材(002254)。
重点推荐标的:
玲珑轮胎:打开国产轮胎进军国际车企配套的市场,全球化布局步伐国内领先,在行业低迷期逆势扩张,有望充分受益于行业回暖的量价起升。
广信材料:国内pcb油墨领军企业,公司传统pcb油墨募投项目有望年底投产,子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展,新能源业务为公司持续增添活力,公司业绩增长拐点有望逐步显现。
道氏技术:公司定位于不断成长的新材料企业,上市后,通过近三年时间的投资与并购,不断拓展新能源材料业务,目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放,公司也会进入一个高速的成长期。
皖维高新:pva景气上行,行业龙头弹性大;行业格局改善程度超出市场认知程度;pva出口旺盛有望持续;布局下游偏光片,打通产业链一体化的同时有望拉动对主业pva的拉动。泰和新材:芳纶全球供应紧张有望持续,未来一两年仍有新产能投放,公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。
风险提示
宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险。
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